甩掉Lazada，Shopee营收逼近整个阿里国际零售业务-ESG跨境

阿里国际零售方面，包含零售和批发两块儿业务，分别以 Lazada、速卖通和阿里国际站为主。

本周，Sea 和阿里巴巴都发布了最新的季度财务报告。

阿里财报数据显示，跨境及全球的零售业方面，主要包括 Lazada、速卖通、Trendyol 及 Daraz 等。在 9 月份季度，跨境及全球的零售业整体收入同比增长 33% 至 103.75 亿元（约合 16.2 亿美元）。

期内，东南亚电商平台 Lazada 订单量同比增长超过 82%，用户访问频次过去七个季度连续上升，主要由于来自本地及全球的产品供给种类增加，强化消费者的心智及用户黏性。

SEA 财报数据显示，2021 年 Q3 Shopee 的 GAAP 收入为 15 亿美元，同比增长 134.4%；总订单数同比增长 123.2%，订单数连续九个季度实现同比三位数增长。

数据来源：年度报告

对比两者数据可以看出，Shopee 收入已经无限接近阿里国际零售业务，这其中包含了 Lazada、速卖通、Trendyol 及 Daraz 等。

也有预测称，鉴于此数据截止时间为 9 月份，面对 Shopee 不断加快的增速，目前 Shopee 已经超越阿里国际业务。

虽然我们目前不敢对此预测作出评论，但可以预见的是，Shopee 正在加快扩张步伐。

Shopee扩张

从老家东南亚出发，到登陆法国市场，从最初的 7 个站点到目前的 14 个站点，Shopee 只用了短短 6 年。

关于这段历史，我们曾多次发文解析，这里不再赘述。今天要跟大家聊的，是 Shopee 的潜在风险。

财报发布之时，Sea 第二次上调了全年的电商营收预测。

上个季度，它预计电子商务收入将达 49 亿美元，而本季度的数据推动他们将 2021 年全年的收入定为 50 - 52 亿美元，而且考虑到目前的增速，它很可能再次超出预期，超过 55 亿美元也并非不可能。

之所以有如此预测，一方面是由于年终旺季来临，电商平台的季度增速将会超越其他几个季度；另一方面，Shopee 挺进欧洲市场，可能会给平台带来远高于其他市场的营收。

虽然电商形势一片大好，不过，此次季度财报数据发布并没有拉动 SEA 的股价抬升。

相较财报发布前 16 日 330 美元/股的收盘价，17 日财报发布后，18 日的收盘价只有 310 美元/股。

大家都明白，SEA 的商业模式严重依赖“印钞机” Garena 这个数字娱乐部门产生的利润，它负责印钱，而 Shopee 负责花，以此保持快速扩张需要。

我们可以从下图中看到，疫情期间预定量提升之后，Garena 的增长似乎正在恢复正常，这也可能对 Shopee 的增长产生连锁反应。

图片来源：JR 研究

虽然Shopee 目前已经开发了 Free Fire Max 版本，但还是无法和曾经的辉煌相比。

假如数字娱乐业务的利润率下降，那么 Sea 的整体业绩可能会受到相当严重的影响，而且是极速影响。

在疫情期间，数十亿人被困在家中，数字服务的增长得到了巨大的推动，随着 Covid-19 在全球范围内逐渐正常化，数字服务的增长可能会降温。

当然，目前 SEA 的市值超过 1700 亿美元，想要获得一些流动资金并不困难（过去一年就筹集了近 90 亿美元）。

不过，随着 Shopee 全球扩张速度的加快，以及在欧洲扩张时营销成本的提升，如何从稳定市场以及欧洲市场获得利润显得越来越重要，它需要拥有自身造血能力，以卸下过去两年 Garena 承担的负担。

阿里也早有布局

反观阿里方面，和一季度相比，除了 Lazada 和速卖通之外，还专门将 Trendyol 及 Daraz 更明显地展示在了二季度财报之中。

特别是对于 Trendyol，更是用了一整段文字对其进行描述。

土耳其最大的电商平台 Trendyol 的本地服务及钱包业务都正迅速增长。于 9 月份季度，Trendyol 在土耳其市场保持领先地位，并录得 GMV 同比超过 80%（按同样的汇率计算）的强劲增长。

这里做个简单了解：Trendyol 成立于2010年，是土耳其最为著名的在线时装零售商，专注时尚品牌，报道显示，Trendyol 目前拥有 3000 万用户，日订单超百万。

和 Lazada 并入阿里的路线相似，2018 年，阿里注资收购了其大多数股权。今年 8 月份，Trendyol 又筹集 15 亿美元，将公司估值提升到 165 亿美元。

至于 Draza 这个 2018 年 5 月被阿里收购，覆盖南亚巴基斯坦、尼泊尔、斯里兰卡、孟加拉国、缅甸五国市场的平台而言，相信大家也很熟悉了。

阿里出海这件事，大家都不太看好，主要是因为在东南亚市场，Lazada 这个成立于 2012 年的老大哥被 Shopee 超越。让很多人觉得阿里出海做得不太好。

其实，我们也不必过分担心他们的胜败存亡问题，对 Shopee 如此，对阿里亦是如此。

对互联网行业，特别是登陆美股市场的 SEA 来说，规模可能比盈利更重要。

一旦占领用户心智、规模达到预期，盈利只是顺便的事儿，比如征收佣金、减少运费补贴和营销投入等等。

更厉害的招数可以看看拼夕夕，毕竟这个刚开始年年巨亏的平台都开始盈利了。

而阿里这个“巨无霸”版的存在，除了电商出海之外，还有支付、阿里云、菜鸟物流等等，任何一块儿拿出来，都足以令别人望其项背。

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